1949年7月，新京股市期货市场因橡胶股票和期货狂泻而濒临毁灭。此次风潮迅速波及富庶的江浙地区以及长江流域、东南沿海的大城市，帝国工商业遭受重创，新政的成果毁于一旦。粗略统计，华商在新京股市和期货市场损失的资金在4亿至5亿龙元之间，而政斧的可支配财政收入不过10亿元左右。如此巨款的蒸发，让政斧入不敷出的财政状况雪上加霜。随后陷入破产的众多保守派和辽国投机商人成为了最大的受害者。

1940年初，随着公路业的大发展，橡胶的需求量急剧增加。同时橡胶也成为众多工业产品的新兴材料，十分热门。马车、三轮车、人力车都换上了橡胶轮胎，各个大都市人在布鞋、皮鞋外套一双胶鞋，称“套鞋”，再穿上橡皮雨衣，暴雨天也可照常出门。橡胶医用手套、输液管、塞子、填充物、防漏涂层和粘合剂等等其它各种橡胶制品更是不计其数。1947年，帝国进口橡胶总额达1亿龙元，次年增加到18亿龙元。

受到生长周期、气候、土壤等因素的制约，橡胶的生产规模在短期内无法扩大，注定了在一定时期内橡胶价格将持续走高。期货市场上的橡胶价格，1941年每公斤2元，1942年底猛涨到每公斤10元，1947年4月达到最高峰，每公斤225元。新京的橡胶股票也随之水涨船高。一家新成立的橡胶公司发行100万元的股票，半小时就被抢购一空；另一家公司发行的股票，最初每股10元，发行不久后就涨到每股180元。

包括辽国、高丽、曰本等国际金融资本纷纷在适合橡胶生长的南洋地区设立橡胶公司，而总部则设在新京，便于从这个远东最大的金融中心融资。据《吴淞江报》估计，从1942年底到1943年初的几个月里，南洋地区新成立的橡胶公司有122家，至少有40家总部设在新京。这些公司有些刚刚买地，有些已经把橡胶树苗种下去了，也有很多是皮包公司。

总部设立在新京的橡胶公司纷纷在报纸上刊登广告，大肆招徕资金。受到国际金融投机风潮的影响，新京的橡胶股票也大受欢迎。一家叫做“保和橡胶树公司”的股票，在新京股票交易所的开盘价为每股25元，一个多月后涨至50元。

新京富有的国人和外国人，唯恐失去大好的发财机会，纷纷抢购橡胶股票。新京法院**官说：“1944年，新京市面上出现了一种橡皮股票，没多时，有钱人竞相购买，一些公馆太太小姐换首饰，卖钻戒，转买股票，如痴如狂。有了钱，还要四面八方托人，始能买到股票。我因做会审官多年，认得经纪人，费了许多力，才买到若干股。买进时30元一股，买进后股票天天涨，最高涨到每股90元。许多外国人知道我有股票，拿着支票簿，盯到门口，只要我肯卖，马上签字。”

抢购狂潮让很多人一夜暴富，更加激起了人们的投机**，以至于股票的实际价格超过票面价值的数倍甚至数十倍。祥茂洋行的刀米仁股票发行价8元，市价66元。牌子老、名声大的公司随心所欲地哄抬股价。票面仅100元的汇通商行薛纳王股票涨到一千五六百元。

据新京商务总会估计，在橡胶股灾爆发之前，国人大约买了80%，在新京的外国人抢购了20%。很多国人不满足于在新京抢购，还调集资金到新加坡。华商在新京投入的资金约26亿至3亿，在新加坡投入的资金约14亿。结果新京这个远东最大的金融中心已经无资可融，市面上的流动资金，尤其是钱庄、银行的流动资金，都被橡胶股票吸纳殆尽。

橡胶股票风潮是一场受国内金融形势影响，被某些冒险家恶意艹控导致的悲剧。暴利让新京的投资者失去理智，中了圈套，银行和投机家则从中获利。

1943年，曰本人藤原拓殖在新京设立南洋拓植公司。藤原号称他的公司经营橡胶种植园，开挖石油、煤炭，采伐木材。折腾了好几年都不见起色，因为他的公司纯粹是一个皮包公司。橡胶价格上涨之后，藤原意识到自己的机会来了。

这个家伙发动了广告攻势，花钱连篇累牍地请人在新京的报纸上大肆吹嘘“橡胶时代”的到来。这些文章极具煽动姓，一个劲地向人们灌输，橡胶在今后的生活中必不可少。该公司的商标长时间地占据了很多有影响的中外大报的头版。他的宣传攻势收到奇效，公司的名气打出去了。为了进一步吸引新京的有钱人购买该公司股票，藤原人为地艹纵股票的价格。他罗织同伙，抢购股票，等价格上涨之后，大笔抛出，再次以更高价格抢购，几个来回下来。该股票被越炒越高，一票难求。

这时藤原又像模像样地每周召开一次董事会，装模作样地拿出“从产地送来的信报”，向董事们报告近期的橡胶产量。由于担心虚头太大，会被人识破，他又耍起了新花招，每3个月，就给购买股票的“股东们”发一次红利，每股可拿到125元。这样的红利，让购买者顾不上冷静地思考。于是面值约60元的股票很快突破1000元一股的大关，藤原迅速聚敛了大笔钱财。

其余橡胶公司也如法炮制，汇通商行的总经理也照法每个季度给股东发放红利，一股75元。他们吹嘘的本领更高，声称自己经营的种植园公司出产的橡胶质量比藤原公司更好，吹到最后，竟然后来者居上，股价超过了藤原的。

高丽人权首尔父子开设的祥茂商行在股票发行前夕，先购买报纸版面，大肆吹嘘股票价廉利厚，开市当天，收买大批流氓到辰基银行门口冒充顾客，抢购股票，“人声鼎沸，水泄不通，为了抢购股票，竟然还有人上演全武行，于是辰基银行被迫关门，叫来警察，暂停营业。”祥茂商行宣称，认股者意外踊跃，额定股本严重不足，只能酌情减少，认购不足百股者，可保留20%的股票，认购100至500股者，可保留10%的股票，余款退还。这样一来，他们的股票一上市就成了抢手货。

1948年3、4月间，新京橡胶股票的最高股价不断被刷新，不过现银交易已经为数不多，大多是空盘交易。藤原见股市泡沫即将破灭，就在7月间，卷起全部款项，人间蒸发了。

如果没有旧势力钱庄的介入，股票投机的失败，至多让部分新京富人破点财而已，不至于演化成一场波及全国的金融危机。

1940年代的新京，传统的金融机构，钱庄、银号、票号（以下统一称为钱庄）在新京也获得了较大的发展，数量众多，其中以源丰润和义善源实力最为雄厚。它们是新京银钱业的领袖，与辰基银行和帝国银行同为维持帝国东部金融稳定的擎天之柱。不过相对于财大气粗的辰基银行而言，起初两浙路本地钱庄的资本额相当有限，注册资本“无过50万，少则20万余”。本地钱庄主要是为太湖一带企业和商人提供汇兑业务，并发行庄票，接收存款，发放贷款。新京钱庄发展之快，主要表现在业务量的增大上。1938年，新京只有8—10家规模稍大的钱庄，账面资金不过30万—50万辰基钱，可是到了1947年，单单福康钱庄吸纳的存款就有8170690元。