快到2003年公历的年根儿底下，网聚的ipo（首次公开募股）计划率先出炉，按照重新整理股份，ipo前网聚发行前一共8.5亿股总股本。

根据网聚的财务预测，2003年公司盈利将达到史无前例的13.5亿元。

如果折合成发行前每股盈利就是1.59元，初步计划发行1亿股到1.5亿股，发行价格55元到60元之间，准备融资55亿到90亿港币。

这个发行计划的发行后市盈率超过40倍，以目前的情况来看，网聚上市后如果不破发，市值将一举超过500亿港币！一举成为亚洲区最值钱的互联网公司。

这个定价一出来，立刻在香江投融金融界引发反响。

太贵了！

实在太贵了！

这些是准备投资的机构投资者发出的呼声。

不过价格虽然有点高得让他们难受，在接受采访的时候，这些机构投资者表态还是相当谨慎，因为网聚的这俩年发展相当惊艳，去年到今年的利润增长率高达200%以上！

如果这个高增长可以持续，明年的增长率能够做到100%的话，那动态估值就会变成20倍左右的市盈率，这样看就不是很贵了。

但是以网聚现在内地互联网第一的体量，还能不能保持这个高增长率呢？

很多人就有点拿不准了。

红岭资本。

老板洪田拿着网聚的ipo发行说明书，同手下的精英在讨论。

“我们看到网聚的主要增长点有俩块，一个是游戏，去年贡献了12亿营收，另外一个是移动增值业务，今年贡献6.5亿营收，广告和其他业务相对来说就少了不少，一起共享了不到7个亿。”

“各位，我们最重要的就是要判断一下网聚的游戏业务明年是否还有高增长，能不能翻一番？移动增值业务这块根据市场调查，想要大幅度增长的机会已经不大了，明年市场估计整体增幅最大也就是增长三成。”

“老板，这个真不好说，01年网聚大举杀进游戏业务，那个时候游戏市场总共才区区几个亿，至于网游份额就更少了，总共才3亿出头，可是02年网游市场规模就突破8亿大关，今年直接突破了20亿大关，其中最重要的贡献力量就是网聚，一家占据了大半壁江山。”

“我这里有一个统计数据，2001年内地网络游戏平均在线人数总和为180万人左右，2002年这个数字增长到220万人，2003年保守估计超出280万人没有问题，以内地宽带用户和电脑用户的增长速度来看，2004年极有可能突破350万人。”

“根据这个来估算，内地整体网游市场的规模再增加一倍虽然有些困难，但是并不是没有机会。而且根据我的分析，网聚在这个网游市场中的份额在不断增加的网游公司情况下基本上没有减少。”

“这是因为网聚有着网游业界最强大的研发投入，单单是研发上每年就是开销几个亿，这次融资里面说的最少每年投5个亿到网游研发上，我认为这个是相当靠谱的。”

“甚至我认为网聚还可能采取更加激进的研发战略，挺进他们如今的薄弱点3d游戏引擎的深水区，要知道如今顶尖的游戏引擎还是以北美领先，网聚从高丽拿到的2.5d游戏引擎说白了也就是在亚洲区糊弄一下用户，换到北美区，什么都不是。”

这个分析师显然还是个游戏迷，对游戏技术的发展相当内行。一席话让大家都沉默了好一会儿。

“徐科，按照你的判断，网聚的战略重心就是发展强化他们在网游的优势地位，分享内地这一波网游黄金发展机会了？”

“不，老板，网聚还有一块业务或许我们都忽略了，那就是他们的搜索业务，就我拿到的网聚不公开的资料来说，搜索技术的研发投入是网聚现在第二大投入来源，虽然这块业务的收入现在都列入其它类，看起来不起眼。”

“但是我们知道在北美，google现在异军突起，搜索业务的增加速度完全可以用惊艳来说明，2002年他们的年报数据才4.4亿美元的营收，今年的财报预计将突破14亿美元！”

“各位，这个营收增长速度同网聚营收增长速度相比还要可怕，而在这个背后的最大原因就是搜索业务市场的飞速发展，根据北美的市场预测，2004年google营收至少还会翻一番！”

“各位，虽然内地的搜索市场目前还看不出有这么惊艳的表现机会，但是内地互联网一向滞后于北美互联网的发展，我认为这个趋势的存在的，这个才是藏在网聚背后的一个最不可测的因素。

所以要我说，第一就是通过实地考察落实网聚在搜索这块业务的规划和投入，了解网聚在搜索业务方面的战略想法；

第二是密切关注内地互联网的搜索业务竞争情况，就目前来说，我认为度娘的技术能力和市场都还不错，应该是内地搜索业务龙头老大。

但是度娘的规模和资金实力比起网聚实在差别太大，如果这次网聚ipo成功，融资规模堪称互联网企业之最，即便在世界范围内都算得上是前列。

如果网聚决心在搜索业务方面有所作为，他们是不缺资金，甚至有购并度娘的实力的！”

徐科这个分析师有前途，洪田在内心中为他记上一笔功劳，听他这么一分析，他心里其实已经有点清楚需要关注的重点了。

已经非常赚钱的业务，网游市场网聚不但占据大半份额，而且在加速投入，不断向垄断和集中市场的道路上狂飙，就这一条，网聚明年的营收就算百分之百的增长率做不到，百分之五十以上看来是问题不大了。

而未来将可能会非常赚钱的搜索业务，网聚现在虽然不声不响，但是已经列入他们内部战略规划在重点投入中，未来的市场如果大爆发的话，网聚显然不会缺席，这对于投资者来说，就是一个赌的机会！

洪田既然做的是风险投资很高的科技创投，那么只要跟进市场技术发展的趋势就好。

网聚的估值现在看起来是太高了点，但是如果不是这么高，他的红岭资本也就没有那么容易拿到筹码了。

想必这个估值将会吓退一大堆的散户吧，否则以网聚惊艳业绩，认购数说不定会创造一个新纪录也未可知。

“好，接下来大家按照徐科的思路各自行动，我需要在网聚上市前获得更加准确和更深入的分析报告，如果机会不错，这次公司准备大举投入，未来获利后大家分红也就会非常丰厚了。”

洪田最后安排任务后，也懒得总结，直接宣布散会，让大家做事去。

......

这一段时间，不仅仅是红岭资本，香江很多资本都在做类似的分析，当然很可惜的是不是每一家资本都有徐科这种相当内行的行业分析师。